中国民生银行首席研究员温彬：央行首次启用63天期逆回购，完善公开市场操作期限结构

 【事件】央行公告称，2017年10月27日以利率招标方式开展了1400亿元逆回购操作。其中，500亿元63天期逆回购中标利率为2.9%；600亿元7天、300亿元14天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%，与上次持平。
【评论】
l  进入10月份以来，市场利率回升、债市承压。一方面，三季度我国主要宏观经济数据超出市场预期，宏观经济继续保持稳中向好的态势，流动性放松的预期回落。另一方面，近期美国10年期国债收益率走高，再加上缴税、临近年末等因素影响，市场流动性呈现偏紧。
l  央行于今日首次启用63天期逆回购品种，一方面可以满足金融机构跨年流动性需要，另一方面丰富了逆回购期限品种，降低了对7天和14天等短期品种频繁操作给市场带来的波动，同时进一步完善了“逆回购+MLF”公开市场操作的期限组合。此外，今日63天期逆回购招标利率为2.9%，结合其他期限逆回购利率和MLF各期限利率来看，各期限之间保持15个BP利差，有利于货币政策工具利率平滑。
l  今年最后两个月财政支出增加，市场流动性状况会有所改善，叠加今日63天期跨年资金的投放，预计流动性总体平稳。但随着美联储今年内最后一次加息脚步临近，要警惕美国国债收益率变化对流动性带来的影响。

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